中东战火推高欧元区通胀！能源价格飙升是“罪魁祸首”，下一步轮到供应链？

中东冲突正演变为一场针对欧洲消费者的“狙击”配资盘排行是否支持回查。

近期，欧元区一大波数据袭来，但均不乐观。当地时间31日，欧盟统计局发布的数据显示，欧元区3月通胀率跃升至一年多来的最高水平，达2.5%，前值为1.9%。该数值显著偏离了过去一年的运行轨迹，在此之前，欧元区通胀率一直围绕着欧洲央行2%的目标温和波动。

可以看到，这是欧元区通胀率自今年1月以来最高水平，也是2022年以来最急剧的升幅。此次通胀上行完全归因于能源价格的上涨，反映出燃料零售商已将全球油价的涨幅迅速转嫁到消费端。相比之下，欧元区剔除了能源和食品价格后的核心通胀率实际上略有放缓。

同时，近期公布的数据显示，3 月欧洲经济景气与消费者信心均大幅跳水。其中，3月欧盟经济景气指数环比下降1.5点至 96.7，欧元区下降1.6点至 96.6；消费者信心也大幅下挫，跌至2023年10月以来的最低点；其主要成因在于“消费者对其所在国整体经济形势的预期出现了急剧下滑”。

在冲突期间从欧盟学术调研回国的对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员、浙江科技大学中法社会治理研究中心主任赵永升教授对第一财经表示，欧盟一度在能源结构上较为合理健康，但是当前“祸不单行”，需要面临两个地缘政治问题叠加所产生的双重能源危机，这已经产生了倍数效应，而欧盟和其他成员国别无他法，未来如果情况升级，基本上只能进行能源补贴。此次冲突对欧盟是一次压力测试，而“现实是欧盟在面对两场同时发生的地缘政治危机时，应对乏力”。

欧央行（资料图）

通胀背后能源是推手

从欧元区通胀的主要构成来看，3月份年增长率最高的是能源类，能源价格同比上涨4.9%，而2月份该数值为-3.1%，紧随其后的是服务类为3.2%（2月为3.4%）、食品、酒精及烟草类为2.4%，非能源工业品类为0.5%。

如前所述，剔除波动较大的能源和食品价格后的核心通胀率下降了0.1个百分点，降至2.3%。

这一数据凸显了欧央行行长拉加德所面临的两难困境：通胀高企可能迫使欧央行采取加息措施，但此举却会加剧因能源成本上升而引发的经济难题。

贝伦贝格银行分析师施密特（Felix Schmidt）预计，未来几个月欧洲通胀率将触顶，并升至3%以上，若冲突进一步升级，通胀率甚至可能“远超4%”。

究其原因在于，冲突拖延得越久，油气价格的飙升就越有可能传导至所有依赖油气资源生产的其他商品和服务领域，进而推高这些商品和服务的价格。

不仅如此，标普全球市场财智经济学家伊斯卡罗（Diego Iscaro）表示，核心通胀率“很可能只是时间问题”，会再次开始上升，因为高企的能源价格将“传导至食品和商品价格等其他领域”。

国际货币基金组织（IMF）在3月31日的最新博客文章中表示，亚洲和欧洲的大型能源进口国正承受燃料及原材料成本上涨的压力：约25%至30%的全球石油和20%的液化天然气需通过霍尔木兹海峡输送。

“在欧洲，这一冲击让人再次想起2021至2022年的天然气危机，尤其是依赖燃气发电的意大利和英国受影响更大，而法国和西班牙则因核能和可再生能源发电能力更强而相对受到保护。”IMF写道，“如果能源和食品价格持续高企，将推动全球通胀上升。历史经验显示，持续的油价飙升往往会抬高通胀、抑制经济增长。随着时间推移，更高的运输和原材料成本会逐步反映到制造品和服务价格中。”

IMF称，这种影响呈现明显的不均衡性。在亚洲大部分地区和拉丁美洲部分地区，过去通胀相对较低，但能源和食品价格上涨将考验通胀预期的韧性，尤其是对货币较弱且能源进口依赖度高的经济体而言。欧洲方面，如果能源价格再次大幅上涨，将进一步加剧已有的生活成本压力，使工资要求更具持续性风险。

元股证券:ygzq.hk

在过去几周的演讲和访谈中，欧央行最高管理层反复强调：面对那些他们无力掌控的所谓“供给侧”事件，欧央行不会仓促采取加息行动。然而，他们也强调，一旦发现企业借当前的新闻动态为由趁机抬高自身价格，或者发现为弥补购买力损失而引发的薪资上调诉求出现骤增，他们将迅速采取应对措施。

不过同样在3月31日，一则坏消息是：欧盟委员会发布的月度经济调查报告显示，计划在未来一年内上调产品价格的企业比例出现了大幅跃升。

欧央行首席经济学家莱恩（Philip Lane）认为，权威股票配资，多空杠杆，证券杠杆炒股，平台汇总另一项风险在于，各国政府自身可能通过补贴渠道过度发放救助，从而助长通货膨胀。

交易员们预计，欧央行将在2026年底前分两到三次上调基准利率，每次上调0.25个百分点；这一系列加息行动最早可能于4月份启动。投资者预计，决策者将试图防止能源价格上涨引发溢出效应，进而传导至工资和其他物价领域。

赵永升对记者表示，在天然气方面，欧盟储备量不足且储备能力有限，该问题在短期无法得到解决，无论是从能源角度还是从产业链角度，此次因中东冲突引发的针对欧盟的压力测试都令人感到，欧盟恐怕是发达经济体中最脆弱的一个，譬如在能源方面，欧洲承受高油价、高气价以及高电价的多重影响。

他还对记者表示，各国承受能力不同，其中法国等拥有核电能力的成员国承压能力较强，目前法国推行的小型模块化反应堆反应良好。

法国核能峰会秘书长罗塞莱（Melanie Rosselet）在近期接受第一财经采访时也表示，希望在欧洲层面增加核电的投资。当前在欧盟内部，核电站产生650亿千瓦时（TWh）的电力，占欧盟总发电量的23.3%。

供应链压力加剧

IMF还特地谈到，冲突也在重塑非能源及关键原材料的供应链。油轮和集装箱船改道增加了运费和保险成本，同时延长了交货时间。关键海湾枢纽的航空交通中断不仅影响全球旅游，也使贸易流程更加复杂。

其中，除了商品价格上涨外，各国、企业和消费者还需应对供应链受扰带来的连锁影响。约三分之一的化肥运输需经过霍尔木兹海峡，一旦运输受阻，粮食价格上涨的担忧随之加剧。

3月30日，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）也发表报告称，霍尔木兹海峡的过境量下降超过95%，导致能源和化肥运输中断，石油和天然气价格在各地区大幅上涨，而能源、化肥和运输成本的上涨进一步加剧了粮食生产、供应和价格面临的压力。

UNCTAD称，霍尔木兹海峡是全球能源与化肥贸易的一条关键大动脉，承载着全球约四分之一的海运石油运输量，同时也输送着大量的液化天然气及化肥。自冲突升级以来，途经该海峡的航运活动急剧萎缩。过境船次的日均数量已从2月最后一周的103艘，在短短数周内骤降至个位数，致使该海峡的物流运输几乎陷入停滞状态。

“能源市场已做出即时反应。油价大幅飙升，而欧洲和亚洲的天然气价格也急剧上涨——在亚洲，价格已大致翻了一番；欧洲也经历了同样剧烈的涨幅。”UNCTAD称，同时自2月下旬以来，油轮的运费已上涨超过90%。船用燃料（燃油）价格几乎翻了一番，而战争风险保险费率更是飙升；部分保险公司甚至完全撤回了对在波斯湾海域作业船只的承保服务。

“这些上涨的运输和保险成本正层层传导至化肥价格，进而对农业生产和农产品出口产生连锁影响。”UNCTAD称，能源、化肥与粮食之间通过生产与贸易环节紧密相连。这意味着某一领域的供应受限会迅速波及其他领域，进而对粮食安全、国际贸易以及经济发展成果产生深远影响。

赵永升对记者表示，与中国所不同的是，欧洲目前不具备全产业链能力，且欧洲在产业链方面的建设比美国还差，除了能源问题之外，欧盟还面对生产要素等多方面问题的短缺，从该角度出发，欧盟也会主动积极斡旋冲突，希望能够早日结束当前的中东乱局。

互联网持牌配资券商举报第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者